«موديز» تثبت تصنيف «كيبكو» عند مستوى Baa3 على المدى الطويل

اعلنت وكالة «موديز» للتصنيف الائتماني تثبيت تصنيفها لشركة مشاريع الكويت «كيبكو» من فئة Baa3 بالنسبة للمصدر على المدى الطويل، ومنحت ايضا تصنيف Baa3 لادوات الدين والسندات التي اصدرتها الشركة والتي تستحق في عامي 2016 و2020 تحت مظلة برنامج الاصدار باليورو والبالغ قدره مليار يورو.

وفي الوقت ذاته اكدت الوكالة ايضا تصنيف «كيبكو» عند مستوى P3 على المدى القصير.

القيمة السوقية

وفي تفسيرها لتثبيت هذا التصنيف، قالت الوكالة انه يعكس قوة مؤشر القيمة السوقية الى الاقراض والذي يبلغ %25، فضلا عن قوة اصولها الاعلامية وكذلك الدعم الذي تتلقاه الشركة من المساهمين.

وقالت «موديز» انها مازالت تعتبر «كيبكو» شركة استثمارية قابضة برغم ثلاثة من اضخم استثماراتها وهي بنك برقان وبنك الخليج المتحد وشركة الخليج للتأمين، والتي تشكل في مجموعها اكثر من %50 من اجمالي قيمة استثمارات الشركة منخرطة في صناعة الخدمات المالية.

تركز عال

وتنسب «موديز» هذا التركز العالي وسبب تعاظمه الى سببين اولهما الحصة الكبرى المستقلة للشركة في الاصول الاعلامية لمجموعة بانثر ميديا غروب المحدودة وهي «او اس ان» والمساهمة الكبيرة التي تتلقاها الشركة من شريحة الاعلام، وكذلك تركيز «كيبكو» الجغرافي على منطقة الشرق الاوسط وشمال افريقيا – مينا.

ويعني هذا التركز ان تصنيف «كيبكو» الى حد ما يتاثر بالمخاطر الائتمانية للشركات القابضة الكبرى، وليس فقط مخاطر الاسهم ضمن محفظتها الاجمالية.

وقالت الوكالة ان «كيبكو» لديها القدرة على تحقيق المزيد من العوائد من استثماراتها لتعزيز تغطيتها الضعيفة للسيولة على ان الشركة لم تتخذ مثل هذه الخطوة بعد، حيث ان لديها قدر كاف من السيولة على مستوى الشركة الام.

وبالاضافة الى ذلك فان «كيبكو» تدرس في الوقت الحاضر تسييل بعض الاصول المعينة بما فيها اصولها الاعلامية، والذي قد يولد قيمة كبيرة اذا ما وضع في السوق وفقا لافتراضات «موديز».

دعم كبير

ويعكس تثيبت التصنيف كذلك وفقا لراي الوكالة حقيقة ان الشركة مازالت ماضية في الاستفادة من الدعم المستمد من المساهمين، الامر الذي رفع التصنيف الى Baa3.

ويأخذ التصنيف بصورة محددة في الاعتبار الدعم الذي ظلت «كيبكو» تتلقاه طوال الوقت من قبل شركة الفتوح القابضة، والذي يتضمن شراء اسهم الخزينة وممارسة المرونة في تعديل الدفعات الخاصة بالارباح.

تركيبة المساهمين

وعلاوة على ذلك فان «موديز» تدرك ان تركيبة المساهمين في «كيبكو» تتيح لها امكانية الحصول على الدعم سواء بطريقة مباشرة او غير مباشرة وعلى مستوى يتناسب وحجم استثماراتها والتي اخذت في الاعتبار عند تثبيت التصنيف من فئة Baa3 انف الذكر، حيث انه بدون هذا الدعم فان تصنيف «كيبكو» سيكون في مرتبة ادنى مع الاخذ في الحسبان ان اساس التصنيف الائتماني لاكبر مساهماتها المنفردة وهو بنك برقان، هو ba1.

وزيادة على ما ذكر، تنوه «موديز» الى ان ادارة الشركة استحدثت نظاما لتسهيل حركة المحافظ تسعى الشركة بموجبها الى تقليص التعقيدات من خلال تحويل الرقابة المباشرة على استثمارات وحداتها الخارجية الى «كيبكو»، الامر الذي من شأنه زيادة الشفافية، حيث ان هذا التحويل للملكية المباشرة لشركة «كيبكو» سيمكن الشركة من الحصول على قدر اكبر من السيولة.